Mit Austin Hankwitz sind nicht alle Wachstumsaktien tot (Cashflow-Freaks)

May 17, 2023

großartig

Anmerkung des Herausgebers: Dies ist die Transkriptversion der zuvor aufgezeichneten Show. Aufgrund von Zeit- und Audiobeschränkungen ist die Transkription möglicherweise nicht perfekt.

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Diese Episode wurde am 28. Februar 2023 aufgezeichnet.

Austin Hankwitz: Verkaufe, das sage ich mal. Ich verkaufe. Ich glaube jedoch nicht, dass ich das nicht bin – sehen Sie, das ist die Sache. Du hast es selbst so schwarz-weiß gemacht. Ich sitze auf meinen Händen. Ich berechne die Durchschnittskosten ein wenig, oder?

Daniel Snyder: Willkommen zurück beim Investing Experts Podcast. Ich bin Daniel Snyder. Heute ist Austin Hankwitz von Cash Flow Freaks bei Seeking Alpha zu Gast. Wir werfen einen Blick auf den soeben veröffentlichten Gewinnbericht von Hims & Hers Health (NYSE:HIMS). Und wenn er der Meinung ist, dass das Unternehmen nach dem 19-prozentigen Anstieg und Aktienkurs immer noch ein Kauf oder jetzt ein Verkauf ist. Wir erhalten auch Einblicke in das, was in seinem 2-Millionen-Dollar-Portfolioprojekt vor sich geht, das er teilt, und ich gebe ihm Einblick in seinen Spielplan für dieses Jahr.

Nur zur Erinnerung: Alles, was Sie im Podcast hören, sollte nicht als Anlageberatung angesehen werden. Manchmal erwähnen ich oder der Gast meine eigenen Positionen in den Wertpapieren. Dies dient jedoch nur der Unterhaltung und Sie sollten sich vor einer Investition von einem lizenzierten Fachmann beraten lassen. Und wenn Ihnen diese Folge gefallen hat, tun Sie uns bitte einen Gefallen und teilen Sie sie mit jemandem. Es ist ziemlich einfach zu machen. Klicken Sie in Ihrer Lieblings-Podcasting-App auf die kleine Pfeiltaste, senden Sie sie per SMS und sagen Sie, dass Sie etwas verpassen.

Kommen wir nun zur Show. Austin, es ist immer schön, dich wieder zu haben. Ich muss sagen, dass ich jeden anderen Co-Moderator in der Show vermisse, aber ich liebe es, dass wir in Kontakt bleiben. Wir erhalten Ihre Daten darüber, was mit den Unternehmen, die Sie beobachten, mit dem 2-Millionen-Dollar-Portfolio und allem anderen los ist. Aber fangen wir einfach mit den Leuten an, die nicht wissen, wer Sie sind. Geben Sie ihnen einen kurzen Rückblick darauf, wie Sie mit dem Investieren begonnen haben, welchen Hintergrund Sie haben, wie Sie mit Ihrer Dienstleistung begonnen haben und was Sie dort machen?

Austin Hankwitz: Ja, 100 %. Vielen Dank, dass du mich hast, Daniel. Ich vermisse es auch, diesen Podcast gemeinsam mit Ihnen zu moderieren. Aber ja. So schnell, nur eins, zwei hier zu meiner Person: Mein Name ist Austin Hankwitz. Ich bin 26 Jahre alt und gehöre daher nicht zu den erfahrenen Investoren mit Auszeichnung, die Sie hier in diesem Podcast sehen oder moderieren könnten. Ich bin jung, oder? Ich habe also diese jüngere Denkweise.

Ich bin 26. Ich habe die University of Tennessee besucht. Ich habe 2018 einen Abschluss in Finanz- und Wirtschaftswissenschaften gemacht. Ich habe diesen Abschluss gemacht, um mich mit Fusionen und Übernahmen für ein börsennotiertes Gesundheitsunternehmen namens Amedisys (AMED) zu befassen. In den drei Jahren nach unserem College-Abschluss haben wir in diesem Zeitraum etwa 1,2 Milliarden US-Dollar an Deals abgewickelt. Und als die Pandemie im Jahr 2020 ausbrach, verspürte ich irgendwie den seltsamen Wunsch, über meine authentische und transparente Beziehung zu Geld zu sprechen, wenn es um Investitionen oder den Kauf von Immobilien oder den Aufbau meines Kreditgebers und alles Mögliche dazwischen geht.

Und so beschloss ich, statt Lippensynchronisation und Tanz auf TikTok über mein Portfolio zu sprechen. Und es stellte sich heraus, dass die Leute das wirklich zu schätzen wussten, oder? Die Leute mochten diesen 20-Jährigen damals sehr, er redete über seine Erfolge und Verluste und versuchte, Aktien und Allokationen für diesen speziellen Index oder diese spezielle Branche oder Branche auszuwählen, was auch immer es sein mochte.

Und so ist daraus ein Newsletter entstanden, der mir richtig viel Anklang gegeben hat. Und dann sagte ich: Weißt du, was? „Lassen Sie mich diese Aktienauswahl teilen. Lassen Sie mich diese Ideen teilen. Lassen Sie mich das einfach etwas formeller gestalten und das bei Seeking Alpha tun, oder? Das sind also die Cash Flow Freaks.“

Im Wesentlichen handelt es sich dabei um einen Service, bei dem es darum geht, zwei Unternehmen zu identifizieren und in sie zu investieren, die entweder einen 100 % positiven freien Cashflow haben. Sie zahlen und steigern ihre Dividenden. Es ist eine gute Zeit. Oder bei einem Unternehmen, über das wir gleich sprechen werden, das sich sozusagen auf der anderen Seite des Ganges befindet, wird der freie Cashflow in den kommenden 12 oder 18 Monaten vielleicht positiv sein, ebenso wie der Aktienkurs sollte deswegen eine gewisse Wertschätzung erfahren.

Daniel Snyder: Dieses Unternehmen, das Sie gerade beschreiben, und Leute, die diese Sendung schon lange hören, werden wissen, was dieses Unternehmen ist, weil Sie es unzählige Male erwähnt haben. Du hast es letztes Jahr erwähnt. Wir haben darüber gesprochen und die ganze Folge darüber gemacht. Dann drehten wir ab Januar eine weitere Episode über dieses Unternehmen mit Raul Shah. Er gab seine Meinung ab. Man fasst es auch irgendwie zusammen und denkt sich: Ja, das macht alles so viel Sinn.

Und jetzt haben sie erst gestern Abend, am Montag, nach der Glocke mit unglaublichen Ergebnissen berichtet. Vielleicht möchten Sie den Leuten den Namen des Unternehmens, seine Tätigkeit als Zusammenfassung und die Zahlen mitteilen.

Austin Hankwitz: Absolut. Deshalb möchte ich noch einmal zurückspulen und den Leuten am Anfang Anerkennung zollen, von denen ich nicht weiß, wann wir diese Episode hatten. Es war September, Oktober, November, was auch immer. Aber wir haben eine ganze Folge gemacht, in der wir euch dieses Unternehmen vorgestellt haben und wie gut es uns gefiel und wie cool wir es fanden. Daniel hatte einiges an Gegenwehr und einiges an Skepsis, aber hier hat alles ziemlich gut geklappt. Aber der Name des Unternehmens ist Hims & Hers Health, oder? Also Tickersymbol, HIMS.

Und um euch einen kurzen Überblick über das zu geben, was hier passiert ist: Das Unternehmen wurde 2017 gegründet. Es ist ein Technologieunternehmen für das Gesundheitswesen. Dies hätte die Lösung geschaffen, um Menschen, die medizinische Versorgung suchen, mit den lizenzierten Anbietern zu verbinden, oder? Laden Sie also ihre App herunter, teilen Sie Ihren Standort mit und Ihnen wird sofort eine Option angeboten – die Option zur Behandlung einer breiten Palette von Beschwerden wie sexuelle Gesundheit, Haare und Haut, psychische Gesundheit und alltägliche Gesundheitsfürsorge wie Erkältung und Grippe, Grundversorgung , solche Sachen, oder?

Aber wenn Sie sich das jetzt nicht nur als eine Art Teladoc 2.0-Atmosphäre vorstellen, sondern auch als ein Software-SaaS-Unternehmen im Sinne eines abonnementbasierten Modells. HIMS ist wirklich interessant und das hat mich und die anderen Gäste, mit denen wir gesprochen haben, auch so begeistert. Hier ist also, was passiert, oder? Und das gilt natürlich auf viele verschiedene und einzigartige Arten für Menschen, aber ich kann nur für mich selbst sprechen.

Ich persönlich habe also schreckliche Angst davor, meine Haare zu verlieren, oder? Also nahm ich ein Rezept namens Finasterid und es ist wie eine kleine 10-Milligramm-Pille jeden Tag, nur um sicherzustellen, dass ich meine Haare nicht verliere. Dieses Rezept wird mir als Abonnement von Hims & Hers gegeben, oder?

Deshalb zahle ich HIMS jeden Monat einen monatlichen Abonnementbetrag. Und im Gegenzug bekomme ich meine Medikamente nach Hause geliefert. Und so bin ich jetzt – wenn Sie jetzt über diese Art von Perspektive eines SaaS-Unternehmens nachdenken, bin ich jetzt dieser Kunde, oder? Ich gebe ihnen nicht den MRR, den ARR, nach dem sie suchen, und um etwas mehr Klarheit darüber zu schaffen, was dieser durchschnittliche Kunde während der neulich veröffentlichten Q4-Ergebnisse zahlt, beträgt der Betrag hier 55 US-Dollar Im Durchschnitt zahlt der durchschnittliche Abonnent pro Monat an Hims & Hers, um seine Rezepte zu erhalten.

Und für mich ist die Idee, zu sagen: „Okay, wir bekommen das Teladoc, wir verstehen, wie lustig und cool es ist, einen Arzt zu treffen und mit einem lizenzierten Anbieter in Kontakt zu treten.“ Aber sagen Sie dann auch: „Hey, das ist hier nicht nur ein einmaliger Austausch von Waren, Dienstleistungen und Geld. Das ist eine – wie bringen wir sie dazu, jeden Monat wiederzukommen? Wie bringen wir sie dazu, sich anzumelden?“ zu etwas, das wir ihnen geben können?“ Und Hims & Hers bietet auch etwas – wir haben über Haare und Haut, die psychische Gesundheit, die alltägliche Gesundheitsfürsorge und solche Dinge über sexuelle Gesundheit gesprochen.

Und das Coole an dieser Firma finde ich insbesondere, dass die Medikamente, die sie verschreibt, jetzt so weit sind, dass sie Generika in dem Sinne sind, dass sie die Finasteride sind, es gibt sie gegen ED, es gibt Unmengen für verschiedene Verhütungsmittel, wo es eine Menge davon gibt Verschiedene verschreibungspflichtige Medikamente, die diesen Patienten verschrieben werden, haben Margen, die für das Unternehmen Margen in der Größenordnung von 70 bis 80 % generieren können.

Um diesen ganzen Gedanken über das SaaS-Geschäftsmodell irgendwie abzurunden, denken Sie, dass ein SaaS-Unternehmen wie monday.com (mdny) oder Datadog (DDOG) Margen im Bereich von 70 % bis 80 % hat. Sie haben die monatlich wiederkehrenden Einnahmen, die jährlichen wiederkehrenden Einnahmen. Sie landen und dehnen sich ständig aus. Und HIMS macht das Gleiche, aber sie sind kein Softwareunternehmen und werden noch nicht als Softwareunternehmen bewertet, aber sie haben alle die gleichen Eigenschaften und Margen wie eins.

Das ist also nur eine grobe Aufschlüsselung der Gründe, warum ich generell von dem Unternehmen begeistert bin. Gerne gehen wir näher auf die Einzelheiten ein, die sich auf ihre Einnahmen beziehen.

Daniel Snyder: Ich habe Fragen an Sie. Ich schaue hier auf meinen Schützling. Und ich meine, das ist eine Aktie, die im Vergleich zu den Gewinnen, die gerade bekannt gegeben wurden, um 17 % gestiegen ist, oder? Brandneues 52-Wochen-Hoch. Ich glaube, als wir die Folge letztes Jahr drehten, war es meiner Meinung nach ungefähr 6 $ für eine Aktie oder vielleicht etwas weniger ausgeglichen. Seit unserer Januar-Folge ist die Aktie um etwa 66 % gestiegen.

Meine erste Frage von vornherein, bevor wir uns mit den eigentlichen Kennzahlen und einigen Devil's Advokat-Fragen befassen, die ich an Sie habe, lautet: Ist dieses Unternehmen immer noch ein Kauf? Ich denke, das werden die Leute Sie in erster Linie fragen. Basierend auf der Bewertung ist ihr freier Cashflow nicht positiv, sie arbeiten immer noch am EBITDA. Würden Sie diese Aktie heute noch weiterempfehlen?

Austin Hankwitz: Also es ist wirklich lustig. Die kurze Antwort: Ja. Meiner Meinung nach ist es immer noch ein Kauf. Es ist sehr witzig. Ich hatte mitgeteilt, dass meiner Meinung nach Jefferies, die Investmentbank, sie vor der Veröffentlichung ihrer Ergebnisse für das vierte Quartal vor etwa drei Wochen von „Halten“ auf „Kaufen“ hochgestuft hat. Und ihre Aktie hat einfach eine tolle Zahl gemacht, oder? Vielleicht, ich weiß nicht, nennen wir es, 15 % oder 20 % pro Tag, ist dadurch gestiegen. Und die Leute sagen: Wow, ich habe den Anschluss verpasst. Es kostet jetzt 9 $. Was mache ich?

Bei einer Bewertung von 2 Milliarden US-Dollar wird ein Unternehmen, das im nächsten Jahr, sagen wir mal, einen Umsatz von 1 Milliarde US-Dollar erzielen wird, mit dem Doppelten des Umsatzes gehandelt. Wann immer wir über dieses Unternehmen sprachen, Daniel, handelte es sich um einmalige Verkäufe, oder? Und als Unternehmen, das es ist, und Sie haben das bereinigte EBITDA erwähnt, haben sie tatsächlich gerade zum ersten Mal für das Quartal ein positives bereinigtes EBITDA gemeldet, also 3,9 Millionen US-Dollar für das vierte Quartal, und das wird für den Rest hoffentlich für immer positiv bleiben, oder?

Aber im Jahr 2023 wird es positiv sein, 2024, 2025. Zu diesen Leitlinien kommen wir hier gleich. Aber für die Person, die gerade zuhört, ist es wie: „Hey, habe ich den Anschluss verpasst? Was ist das? Schaue ich mir das überhaupt noch persönlich an?“ Ich würde Ja sagen. Ich würde sagen, dass es immer noch ein Kauf ist, es ist immer noch ein Unternehmen, das man sich ansehen sollte. Es handelt sich immer noch um ein Unternehmen, das wir in Betracht ziehen sollten, insbesondere aufgrund der Prognose für 2025, die uns das Managementteam des Unternehmens im Zuge der Telefonkonferenz zu den Ergebnissen vorgelegt hat. Diese sieht insbesondere einen Umsatz von 1,2 Milliarden US-Dollar im Jahr 2025 und ein bereinigtes EBITDA von 100 Millionen US-Dollar vor.

Daniel Snyder: In Ordnung. Dann lass mich dich das fragen. Wir sprechen von Bruttogewinnmargen zwischen 70 und 80 %. Sie haben erwähnt, dass es einem SaaS-Unternehmen wie Datadog ähnelt, über das wir ebenfalls bereits gesprochen haben. Und ihre ganze Strategie besteht darin, zu landen und zu expandieren, oder? Und das ist es, was Sie hier anpreisen: Sie bringen jemanden dazu, ein Produkt zu kaufen, und dann veranlassen sie ihn, zwei, drei, vier zu kaufen, und so erhöhen sie den monatlichen Umsatz, was für jeden Sinn macht.

Aber wie kommt es, dass ein Wettbewerber nur Waren verkauft, oder? Teladoc ist ein Dienstleistungsunternehmen. Man muss mit einer Person verbunden sein, mit der man dann spricht, und das ist etwas anderes, als nur zu sagen: „Hey, hier ist ein Produkt, das ich jeden Monat an deine Haustür schicke.“ Amazon (AMZN) macht das. Was ist – ich meine, wir sehen, dass Amazon in den medizinischen Bereich vordringt. Und die Margen von Amazon sind in diesem Bereich nicht einmal so groß. Erwarten Sie von Amazon eine Drohung, dass das Unternehmen hier anfangen muss, seine Marge zu reduzieren?

Austin Hankwitz: Ich liebe diese Frage, denn als ich mir den All-In-Podcast angehört habe, empfehle ich Ihnen, sich diesen anzuhören, falls Sie ihn noch nicht gehört haben. Sie haben diese gemacht – es gibt eine Episode über, sagen wir mal, vor zwei Monaten, in der sie diese Vorhersagen für 2023 gemacht haben.

Und eine ihrer Vorhersagen für das Jahr 2023 war, dass Amazon in diese dritte Säule des Gesundheitswesens einsteigen würde, wo sie, wie wir sahen, die 5 US-Dollar pro Monat für begrenzte Rezepte auszahlten. Ich habe den Namen genau vergessen. Ich glaube, es war ein PrimeRX oder so etwas in der Art.

Aber das ist tatsächlich passiert, was ein großes Lob an sie ist. Aber sie sagten auch, dass sie die Idee nicht ausschließen würden, dass Amazon Hims & Hers oder Roman oder eines dieser Unternehmen übernimmt, und sagten einfach: Ihr habt die Daten – ihr habt die Kundenbasis, richtig, 10 kumulative medizinische Konsultationen . 1,04, also 1.040.000 monatliche Abonnenten Ihres Dienstes für 55 US-Dollar im Monat, richtig, das ist verrückt. Sie haben alle diese Leute, die bereits Kunden von Ihnen sind. Wir kommen einfach vorbei und übernehmen Sie, und die Marktkapitalisierung von 2 Milliarden US-Dollar ist für Amazon doch nichts, oder?

Ich denke also, dass Amazon Ihrer Meinung nach hier ein ernstzunehmender Konkurrent sein könnte? Das könnten sie auf jeden Fall. Oder könnten sie ein Käufer sein? Aber hier ist etwas Interessantes, das ich noch einmal sehe: Das ist eher Spekulation als Daten.

Das ist also irgendwie meine Stimmung, die ich bekomme, weil viele Kunden von Hims & Hers Leute in den Zwanzigern und Dreißigern, vielleicht sogar Anfang 40, sind, die vielleicht nicht den Luxus haben, Zugang dazu zu haben Teladoc. Die Unternehmensvorteile, die Ihnen den Teladoc-Login gewähren, und die zahlen dafür, oder?

Sie möchten also nicht einmalig die 150 oder 200 US-Dollar für eine Konsultation mit einem Arzt auf Teladoc bezahlen. Es geht nur darum, wirklich zu rechnen. Das spüren sie nicht. Kommt bei ihnen nicht an. Aber Hims & Hers haben sich irgendwie anders strukturiert. Sie sagten, wir wollen diese Leute. Wir wollen die Menschen, die es sind – Sie haben vielleicht nicht die perfekten betrieblichen Zusatzleistungen, benötigen aber dennoch Zugang zu alltäglicher Gesundheitsfürsorge wie Verhütung, Haar- und Hautpflege und sexueller Gesundheit, oder?

Ich persönlich glaube, bei Dingen dieser Art oder eher bei Menschen dieser Art verdoppeln sich Ihn und Ihn. Und sie sagen, wir haben diese Millionen Abonnenten. Wie müssen wir bis 2025, 2027, 2030 auf 2 Millionen, 3 Millionen, 4 Millionen kommen? Und genau diese Leute, die sich gegen die Unternehmensvorteile in den Teladocs wehren, glaube ich nicht Willst du die Amazonen machen, oder?

Ich habe ein TikTok-Video über die 5-Dollar-Sache von Amazon gemacht, wie viel Geld dadurch vielen Leuten gespart wird, wie großartig dieser Service ist, und der Kommentarbereich war überschwemmt mit Leuten, die sagten: „Ich möchte nicht, dass Amazon meine Gesundheitsdaten hat.“ . Ich vertraue Amazon nicht. Ich will Amazon nicht, oder?

Ich sage also keineswegs, dass dies wesentliche Auswirkungen auf die Fähigkeit von Amazon haben wird, Mitarbeiter zu rekrutieren, und auf die Fähigkeit von HIMS, alles zu behalten, oder? Aber ich spüre einfach die Atmosphäre hier mit den Kunden, die HIMS meiner Meinung nach anstrebt, und mit denselben Kunden, die Amazon haben möchte. Ich glaube nicht, dass Amazon – lassen Sie mich das sagen. Ich glaube nicht, dass HIMS Marktanteile verlieren wird.

Daniel Snyder: Daher hat Amazon gerade die 3,9 Milliarden US-Dollar teure Übernahme von One Medical abgeschlossen. Und wir wissen, dass Walmart den Markt betritt und versucht, mit Amazon zu konkurrieren. Irgendwelche Gedanken darüber, dass Walmart der Erwerber von HIMS sein und in solche Dinge einsteigen könnte?

Austin Hankwitz: Das würde sehr viel Sinn machen. Allerdings tendiere ich nur deshalb mehr zu Amazon, weil es vor etwa 12 Monaten vielleicht bei knapp neun lag. HIMS und ich könnten uns hier irren, da es sich auf die Art und Weise bezieht, wie ich das beschreibe. Aber Hims & Hers hat ein echtes Schaufenster auf der Amazon-Website, in dem Sie einfach alle Produkte kaufen können, oder? Vor etwa 12 oder 18 Monaten hat Hims & Hers eine App auf den Markt gebracht.

Vorher war es also im Wesentlichen nur eine Website, auf der man sich beraten lassen, das Ganze erledigen, sich zum Beispiel für ein bestimmtes Rezept anmelden konnte, Dinge, die in der Natur liegen. Dann brachten sie die App heraus, tonnenweise Bildung, die ihr Schaufenster war, aber sie hatten diese seltsame, etwa neunmonatige Zeit, in der sie keine App hatten und es immer noch eine Website war, aber sie wollten welche verkaufen mehr. Deshalb half Amazon ihnen, ihre eigene Storefront auf der Amazon-Website zu eröffnen.

Ich denke also, und ich habe mich schon eine Weile nicht mehr angemeldet, und es sieht so aus, als würden Sie es sich gerade ansehen. Korrigieren Sie mich also bitte, wenn ich hier falsch liege. Aber ich glaube, dass es bei Amazon einen Shop gibt, in dem man alle ihre Produkte kaufen, sich ein Rezept vom Arzt holen und ähnliches kaufen kann.

Daniel Snyder: Das Einzige, worüber ich nachdenken würde, ist, wie Amazon ihnen den Rang abgelaufen hat, ob sie nur die Logistik übernehmen, wie Amazon es gerne tut. Aber gibt es für sie eine Möglichkeit, ihre Produkte zu optimieren oder über mehrere Kanäle zu verkaufen, um ihre Reichweite als Zielgruppe zu vergrößern? Möchten Sie die zugrunde liegenden Kennzahlen dessen durchgehen, was gerade im [Aufruf finanziell angekündigt wurde? Das habe ich noch nicht getan. Lassen Sie uns weitermachen und diese durchgehen.

Austin Hankwitz: Aber bevor wir das tun, möchte ich doch noch ein wenig genauer auf die ursprünglichen Prognosen für dieses Jahr eingehen, da sie sich darauf beziehen, wann sie im Jahr 2020 ihr öffentliches Debüt gaben, oder? Als das Unternehmen im Jahr 2020 an die Börse ging, hatte es einiges zu bieten. Sie führten etwa 2 Millionen telemedizinische Konsultationen durch. Sie hatten 250.000 monatliche Abonnenten. Und weil sie vertikal integriert waren, hatten sie etwa 70 % Bruttomarge, okay?

Wenn wir uns nun ihre Investorenliste für 2020 ansehen, prognostizieren sie für 2022 einen Umsatz von 233 Millionen US-Dollar, einen Bruttogewinn von 175 Millionen US-Dollar und einen bereinigten EBITDA-Verlust von minus 9 Millionen US-Dollar. Dies war in diesem Jahr jedoch offensichtlich nicht der Fall. In diesem Jahr verzeichneten wir einen Umsatz von 527 Millionen US-Dollar, also weit mehr als doppelt so viel wie ursprünglich geplant.

Daniel Snyder:Wie vierfach, oder?

Austin Hankwitz: Vervierfachen. Ja. Das ist verrückt. Ich meine, ihre Margen vom Bruttogewinn betrugen in diesem Jahr 77 %. Ich habe das nicht nachgerechnet, aber ich nenne es 440 Millionen Dollar oder so, was viel mehr ist als die 175 Millionen Dollar. Und aus Sicht des bereinigten EBITDA sagten sie für das Jahr, dass es minus 9 % betragen würde. Es war sicherlich negativ für das Jahr. Aus Sicht des bereinigten EBITDA haben sie sich jedoch positiv entwickelt.

Jetzt möchte ich aber konkret über den Betriebsverlust und den Nettoverlust sprechen und darüber, wie sich dieser im Jahresvergleich erheblich verringert hat. Wenn wir uns also den Betriebsverlust für das Jahr 2022 ansehen, sehen wir einen negativen Wert von 68,7 Millionen US-Dollar im Vergleich zu den negativen 115 Millionen US-Dollar im letzten Jahr, oder? Aus der Sicht des Nettoverlusts sahen wir einen negativen Wert von etwa 66 Millionen US-Dollar und verglichen ihn mit den negativen 108 Millionen US-Dollar im letzten Jahr.

Wir sehen also nur ein Unternehmen, das seinen Umsatz im Vergleich zum Vorjahr um 94 % steigert, aber wir haben zum ersten Mal ein positives bereinigtes EBITDA. Aber sie reduzieren auch ihren Betriebsverlust erheblich und ihren Nettoverlust erheblich. Und ich habe hier heute Morgen in der Niederschrift ihrer Telefonkonferenz gelesen, dass ihr Marketing als Prozentsatz des Umsatzes in diesem Jahr zurückgegangen ist. Ich glaube, es sind etwa 5 % oder 6 %, oder?

Sie wachsen also erheblich. Sie geben im Verhältnis zum Umsatz weniger aus. Und im Hinblick auf Skaleneffekte geht alles in die richtige Richtung.

Daniel Snyder: Ja. Insgesamt ist das ein wirklich interessantes Unternehmen. Ich meine, das ist etwas, woran ich letztes Jahr, als wir zum ersten Mal darüber sprachen, nicht wirklich geglaubt habe. Aber ich meine, das Unternehmen leistet gute Arbeit. Ich muss Sie also fragen: Ist dieses Unternehmen Teil des 2-Millionen-Dollar-Portfolioprojekts? Und warum nehmen wir uns dann nicht auch eine Sekunde Zeit? Sagen Sie den Leuten, die nicht wissen, was das ist, einfach: Was haben Sie damit vor?

Austin Hankwitz: Ja, 100 %. Im Allgemeinen bin ich also 26 und jung. Und so genieße ich irgendwie den Luxus, aggressiv mit meinem Geld umgehen zu können, und ich bin klug genug, nicht zu aggressiv zu sein, oder? Ich habe gesehen, was 2021 bewirkt hat. Ich habe all die verrückten Dinge gesehen, die passiert sind.

Im Allgemeinen sage ich hier also mit dem 2-Millionen-Dollar-Portfolio: Hören Sie, ich möchte in den nächsten 10 Jahren ein 2-Millionen-Dollar-Portfolio in den Märkten investieren, oder? Um dies zu erreichen, gebe ich mir eine Zeitspanne von 10 Jahren. Und das Ziel dieses Portfolios ist per se eher ein Dividendenwachstumsportfolio, also mehr als 50 %, wir werden hier die spezifischen Kennzahlen besprechen. Aber mehr als 50 % dieses Portfolios sind in Aktien mit Dividendenwachstum investiert.

Aber mein Ziel hier ist, dass ich möchte, dass möglichst viel von diesem Portfolio in hochwertige, langfristige, langfristige Wachstumstrends und Dividenden zahlende Unternehmen zu ermäßigten Preisen investiert wird, angesichts der Volatilität, die wir in den letzten 12 bis 18 Monaten an den Märkten gesehen haben , und das werden wir wahrscheinlich auch in den nächsten 6 bis vielleicht 12 Monaten sehen, wer weiß.

Aber ich möchte investieren, während diese Qualitätsunternehmen dieser Volatilität ausgesetzt sind. Und deshalb möchte ich einfach so viel Geld in Unternehmen stecken, die nicht nur einen positiven Free Cashflow erzielen, sondern auch in solche, die bereits einen positiven Free Cashflow haben, oder? Ich möchte diese Dividenden erhalten, weil qualifizierte Dividenden viel günstiger besteuert werden als normale Einkünfte, und ich möchte, dass diese 2 Millionen US-Dollar im nächsten Jahrzehnt der Austin Foundation dienen, die mich auf die finanzielle Unabhängigkeit vorbereitet, wenn ich 40 Jahre alt bin oder Also.

Daniel Snyder: Direkt am. Mit diesem Portfolio haben Sie also Anfang dieses Jahres begonnen. Sie haben dafür Mittel bereitgestellt. Haben Sie hier ein paar Aktien, die Sie vielleicht heute unserem Publikum mitteilen können, was Sie gekauft haben und warum sich dies Ihrer Meinung nach in den nächsten 10 Jahren auszahlen wird, warum gerade diese Unternehmen?

Austin Hankwitz: Ja, 100 %. Also, um hier mal kurz durchzugehen und ein paar hervorzuheben. Das erste, bei dem ich mich einfach riesig gefreut habe, weil ich so ein Wort oder einen Satz hatte, wie „beat like, beat someone to the point“, ist zwar nicht ganz so, aber ich konnte ein hübsches Stück von Taiwan Semiconductor, TSM, ergattern kurz bevor Warren Buffett seine Position bekannt gab. Deshalb habe ich mich wirklich darauf gefreut.

Aber ja, ich meine, es sind solche Unternehmen, oder? Unternehmen, die ihre Dividenden wie verrückt steigern. Ich kann mit Sicherheit sagen, dass die durchschnittliche durchschnittliche jährliche Wachstumsrate über fünf Jahre für eine Beteiligung in diesem Portfolio bei über 12 % liegt, oder? Das Ziel besteht also darin, in diese Dividendenwachstumsaktien zu investieren, oder? Wir haben also Taiwan Semiconductor (TSM). Wir sehen Visa (V). Wir haben ein bisschen Home Depot (HD).

Hier ist einer, den ich für interessant halte, oder zwei eher. Das erste halte ich für interessant. Dabei handelt es sich noch nicht um eine Dividenden-Wachstumsaktie in dem Sinne, dass man denkt, dass die Dividende wächst, aber es ist eigentlich eher die Wachstumsaktien-Seite davon. Und wir haben tatsächlich in einer unserer frühen Folgen, Academy Sports and Outdoors (ASO), über die Aktie gesprochen, Daniel, oder?

Daher ist Academy Sports and Outdoors eine Beteiligung im Portfolio. Wenn jemand jetzt zuhört, möchte er sich den Aktienkurs der letzten, sagen wir mal, zwei Jahre ansehen, er ist nach rechts gestiegen. Die ganze Volatilität, die wir gesehen haben, ist …

Daniel Snyder: Wir haben diese Episode vernichtet. Ich muss uns nur Requisiten geben, wie zum Beispiel [Mehrere Redner]

Austin Hankwitz: Wir haben es so gut gemacht, Mann. Wir haben es so gut gemacht. Das hier ist also ein Festhalten. Und wieder haben sie gerade angefangen, eine Dividende auszuschütten. Es ist keine verrückte Wachstumsdividendenaktie, aber dennoch sehr neu auf den Märkten. Aber aus der Perspektive von Wachstumsaktien möchte ich Zugang dazu haben, oder?

Und ein weiterer hier ist Williams Sonoma (WSM), oder? Die Dividende wächst wie verrückt. Aber dann haben wir auch REITs. Wir haben hier also ein paar REITs, und es kommt sehr häufig vor, dass REITs ihre Dividenden nicht gerade in einem verrückten Ausmaß steigern. Wir haben also VICI Properties (VICI), die sich auf Spiele und ähnliche Dinge beziehen.

Wir haben die Realty Income Corporation im Unternehmen. Ich bin mir sicher, dass jeder, der gerade zuhört, davon gehört hat. Tickersymbol, O. Wenn Sie zurückspulen, glaube ich, dass auf ihrer Website seit etwa 2002 oder seit den letzten 20 Jahren auf ihren Investor-Relations-Websites steht, dass sie jährlich etwa 14,5 % oder 15 % kumuliert erzielt haben, was in ihren Die Daten haben die von S&P übertroffen. Mir gefällt die Konsistenz. Mir gefällt die Dividende. Das ist also irgendwie der Ursprung.

Und wieder haben wir WP Carey (WPC), VICI, AMT, O. Und dann wird es auch ETFs für besondere Umstände geben, die meiner Meinung nach eher dazu da sind, vielfältige Erträge zu bieten. Wir haben also Unternehmen wie JEPI, JEPI. Wir haben QQQX), oder? Wir haben diese Unternehmen, die gedeckte Calls gegen ihre zugrunde liegenden Positionen im S&P und im Nasdaq zeichnen und so höhere Erträge erwirtschaften, nicht wahr? Was die Dividendenerträge betrifft, so kommen diese auf verschiedene Weise zustande.

Wenn wir nun über das 2-Millionen-Dollar-Portfolio als Ganzes nachdenken, ist es schwierig, echtes Wachstum zu erzielen, wenn man nur auf Dividendenaktien im Allgemeinen setzt, oder? Also – und noch einmal: Ich bin jung und möchte daher mit der Technologie in Berührung kommen. Beides auf der altbewährten Seite, wenn man an Apple (AAPL) und Salesforce (CRM) und Microsoft (MSFT) und Google (GOOG,GOOGL) und Amazon denkt; aber auch auf der riskanteren Seite Unternehmen wie Hims & Hers, Monday.com.

Aufgrund meiner Allokation sind wir jetzt zu 50 % in diesen Dividendenunternehmen investiert, weil ich viel Eigenkapital von Unternehmen besitzen möchte, die Dividenden zahlen und steigern, die für mich auch im nächsten Jahrzehnt weiterhin qualifizierte Dividenden sein werden. Aber ich möchte in den nächsten zehn Jahren auch die Vorteile einer Investition in etwas sehen, an das ich voll und ganz glaube, nämlich Technologie.

Aus einer langfristigen Technologieperspektive beträgt die Allokation bei diesen großen Technologieunternehmen etwa 25 %. Und aus risikoreicher Technologieperspektive beträgt die Allokation dann etwa 20 %, so dass noch etwa 5 % übrig bleiben, die im SCHD geparkt werden müssen.

Daniel Snyder: Also fangen wir damit an. Die Hauptfrage, die ich an Sie habe, lautet: Sind einige dieser Aktien im Rahmen eines Dividenden-Reinvestitionsprogramms angelegt, oder nehmen Sie die Erträge, nehmen die Steuerbelastung in Kauf und investieren dann wieder?

Austin Hankwitz: Gute Frage. Ab heute sind sie alle auf das Dividenden-Reinvestitionsprogramm eingestellt. Allerdings sind sie – ich habe sie nicht so angelegt, dass sie in sich selbst reinvestiert werden. Stattdessen investieren sie wieder in die Strategie als Ganzes, oder? Sie investieren also wieder in das ganze Geld, das ich verdienen werde. Ich glaube, mein Broker hier sagt mir, dass ich in diesem Quartal derzeit etwa 18 US-Dollar an Dividenden verdienen werde. Diese 18 US-Dollar werden also nicht in die spezifischen Namen reinvestiert, sondern zurück in diese allgemeine Strategie von 50 % und einem Dividendenwachstum von 25 % in Technologie, 20 % in risikoreicherer Technologie und 5 % in SCHD.

Daniel Snyder: Und wenn die Leute dieses von Ihnen zusammengestellte Portfolio sehen möchten, können sie es dann auf Cash Flow Freaks finden? Ist es dort oben für sie bereit?

Austin Hankwitz: Es ist. Dort oben ist alles für sie bereit. Alles ist in das Back-End integriert, da es sich auf den Marktplatz-Service von Seeking Alpha bezieht. Sie erhalten natürlich Zugriff auf das Portfolio mit einer Reihe von Registerkarten darin. Ich weiß also, wie ich das erklärt habe, war vielleicht etwas verwirrend. Ich unterteile es also nach Merkmalen, oder?

Also zerlege ich es. Es ist ein REIT. Ich habe eine ganze REIT-Registerkarte und meine REIT-Recherche zu den lustigen Dingen, die damit zusammenhängen, oder ob es vielleicht diese Long-Risikoaktien sind, die mich begeistern. Dafür haben wir eine ganze Registerkarte. Recherchieren Sie für jeden einzelnen davon in Bezug auf die Beteiligung und meine Anlagethese.

Daniel Snyder: Ja. Ich wollte sagen, dass Sie hier die Registerkarte „Forschungsbibliothek“ haben und sogar die „Seeking Alpha Quant“-Bewertung eingegeben haben. Nur damit es da ist...

Austin Hankwitz: Das ist richtig. Das stimmt, Mann.

Daniel Snyder: Eindrucksvoll. Es gibt noch eine weitere Frage, die ich Ihnen stellen wollte. Sie haben insbesondere auf Taiwan Semi hingewiesen, oder? Und wir haben kürzlich im neuesten 13F-Formular von Berkshire (BRK.A, BRK.B) gesehen, dass sie damit begonnen haben, einen erheblichen Teil dieses Unternehmens zu verkaufen. Ich habe es auch in einer früheren Folge mit Bertrand erwähnt. Sind Sie auf lange Sicht immer noch voll in Full-Cam-TSM investiert?

Austin Hankwitz: Das bin ich, oder? Denn wenn man nur an den allgemeinen säkularen Wachstumstrend denkt, passen Halbleiter als 440-Milliarden-Dollar-Unternehmen perfekt hinein. Und vieles davon hängt davon ab, wohin sich die Branche entwickelt. Sie werden diesen Rückenwind gut aushalten.

Ich und ich hatten tatsächlich eine Frage von jemandem, der meinte: „Hey, hör zu, der tatsächliche Aktienkurs dieser Namen könnte etwas gesunken sein.“ Bist du besorgt, was ist los? Wir haben in den letzten Wochen Volatilität erlebt. Letzten Endes ist es so, nein, oder? Denn ich habe mir einen langen Zeithorizont von 10 Jahren gesetzt, um in diese Unternehmen zu investieren. Aber es ist auch dieses Dividendenwachstum, auf das ich mich so freue, oder?

Wenn wir uns Taiwan Semiconductors also aus der Perspektive des Dividendenwachstums ansehen, beträgt das Dividendenwachstum 10 % pro Jahr für die letzten fünf Jahre. Und wer weiß, wohin es in Zukunft führen wird. Im Allgemeinen wird es Fälle geben, in denen ich, oh, hier ist ein großartiger Fall, hier ist ein wunderbarer Fall, sage, dass ich falsch lag und aus der Sache herausgekommen bin.

3M, ich erinnere mich nur an die Episode, die wir hatten. Oh mein Gott. Was ist mit dieser Aktie passiert? Also, ich glaube, es war gestern, habe ich meine 3-Monats-Position gehandelt, bei der ich 25 % oder 30 % im Minus war, was im Kern keine Dividendenwachstumsaktie ist, aber zurück zu dieser Idee Unternehmen, die ihre Dividenden langfristig zahlen und steigern, sind wirklich ein Teil dieser Diversifizierung. GWW hat dieses Unternehmen für WW Grainger übernommen und ist der Ticker. Es wird erwartet, dass sie hier in den nächsten Jahren hervorragende Gewinne pro Aktie erzielen werden.

Aber ja, da heißt es also: Hände hoch. Ich habe es falsch verstanden. Ich - ich ziehe aus. Wir machen etwas anderes, oder?

Daniel Snyder: Aber ich liebe es, wenn du das sagst. Viele Leute wollen vorbeikommen und über alle ihre Gewinner reden, aber sie reden nie über ihre Verlierer. Und es ist so, als ob wir alle Verlierer haben, oder? Es geht nur darum, die Risikoseite der Dinge zu verwalten. Und 3M (MMM), ich meine, diese Episode, die wir über die Klage und alles andere gemacht haben, was dort vor sich geht, ich meine, es ist ein großer Überhang für die Aktie, also macht es irgendwie Sinn. Aber Bravo, dass du es besitzt. Ich weiß, dass unser Publikum es immer zu schätzen weiß, wenn es auch in der Folge das Echte, Echte hört.

Deshalb möchte ich es hier aus dem Portfolio entfernen. Und fangen wir mal an, über die Gesamtmärkte zu reden, oder? Die Leute schauen sich diese allgemeinen Marktniveaus an, während wir dies aufzeichnen. Der S&P 500 pendelt sich schon seit einigen Tagen um dieses psychologische Niveau von 4.000 ein. Gesamtmarkt, nicht nur einzelne Aktien, auch wenn ich mir sicher bin, dass sich jemand daran erinnert und sagt, dass es sich, wie wir wissen, um einen Rekordmarkt handelt. Aber sind Sie auf den Gesamtmarktniveaus ein Käufer auf diesen Niveaus? Oder denken Sie, es ist immer noch Zeit zu verkaufen?

Austin Hankwitz: Meine Güte. Das ist so eine Schwarz-Weiß-Frage. Ich liebe es. Gesamtmarkt…

Daniel Snyder: Ich möchte, dass du es auch nimmst. Ihr wisst es einfach...

Austin Hankwitz: Ja, ich weiß, dass ich es tun werde. Gesamtmarkt bei 39,93 [ph] für den S&P 500. Alles klar. Hier ist also der Spielablauf, oder? Ich bin fest davon überzeugt, dass die Zinsen noch länger höher sein werden. Denn was wir beim ISM im verarbeitenden Gewerbe gesehen haben, sorgt dafür, dass sich die Dienstleistungen wieder erholen, und wer weiß, ob das jetzt so etwas wie ein neuer Trend ist? Die Inflation ist im Januar sprunghaft gestiegen, oder?

Wir sehen nicht, dass die Dinge so perfekt nach Plan laufen wie vor drei Monaten, oder? Angesichts dieser neuen Daten denke ich, dass wir im Jahr 2023 eine anhaltende Volatilität an den Märkten erleben werden, wenn die Zinsen länger hoch bleiben und all die Dinge, die ich gerade erwähnt habe. Und ich bin mir nicht sicher, ob das bis zum Ende verschwinden wird des Jahres, bis zum nächsten Sommer. Ich weiß nicht, wie dieser Zeitplan aussieht.

Aber was ich weiß, ist Geschichte, oder? Und die Geschichte lehrt uns, dass der Verbraucherpreisindex die letzten fünf Male über 6 % lag, vielleicht sogar über 8 %. Ich kann die Statistiken hier für Sie finden. Es war wie 1953, 19 – zweimal in den 1970er Jahren, einmal in den 1980er Jahren und buchstäblich erst letztes Jahr.

Die Arbeitslosenquote musste auf über 6 % steigen, und wir mussten eine Rezession erleben, bevor die Inflation wieder auf den tatsächlichen Wert sinken würde, den Laden [ph] 2 %, richtig, 2,5 %. Das haben wir schon gesehen. Der Arbeitsmarkt ist sehr stark. Aber wenn man sich die Baubeginne und die erteilten Genehmigungen anschaut, dann sind diese derzeit rückläufig. Allerdings ist die Beschäftigung im Baugewerbe weiterhin gestiegen und stabil. Aber wenn Sie auf die letzten vier Male zurückblicken, in denen es zu Einbrüchen kam, ist auch die Beschäftigung im Baugewerbe eingebrochen, oder? Vielleicht ist das also eine Prognose, wo es mit der Arbeitslosigkeit passieren könnte, oder es könnte später in diesem Jahr mit der Arbeitslosigkeit kommen.

Ich glaube einfach nicht, dass wir schon über den Berg sind. Ich verkaufe. Ich werde es sagen. Ich verkaufe. Ich glaube jedoch nicht, dass ich das nicht bin – sehen Sie, das ist die Sache. Du hast es selbst so schwarz-weiß gemacht. Ich sitze auf meinen Händen. Ich berechne die Durchschnittskosten ein wenig, oder? Aber ich sage nicht, in Ordnung, wir sind aus dem Unkraut. Bullenmärkte hier. Lasst uns das Boot beladen. So fühle ich mich nicht.

Ich habe das Gefühl, dass ich diese ganze Sache mit dem Aktienauswahlmarkt weiterhin machen werde, oder? Ich werde das HIMS finden. Ich finde die Unternehmen, die ihre Dividenden zahlen und steigern. Ich werde das auch weiterhin tun und stark auf diese Unternehmen wetten und gleichzeitig Nettokäufer von Vermögenswerten sein, was die Märkte im Allgemeinen betrifft, aber nicht sehr aggressiv.

Daniel Snyder: Ich werde Ihnen diese Antwort geben. Das ist am Ende eine gute Zusammenfassung. Denn im Grunde dreht sich alles um die erste Hälfte, die zweite Hälfte, die Geschichte, vielleicht um Viertel für Viertel. Ich meine, wir haben in der Folge von letzter Woche mit Eric darüber gesprochen, wie er sechs Monate in die Zukunft blickt und was er auch anhand der Immobilien- und Dienstleistungsdaten und der anhaltenden Inflation und all dem Zeug gesehen hat. Jeder, der gerade zuhört, sollte das tun Hören Sie sich die Episode an, die Eric hatte. Ich meine, er hat es dargelegt.

Austin Hankwitz: Ja. Eric ist unglaublich.

Daniel Snyder: Er ist ein toller Kerl. Und seine Forschung ist phänomenal.

Austin Hankwitz: Zehnmal besser als meines. Er ist großartig. Hören Sie ihm auf jeden Fall zu.

Daniel Snyder: Aber was ist mit diesem PE-Multiplikator? Sind wir – wenn Sie sagen, dass Sie es sind – wären Sie jetzt ein Buchstabierer. Handelt es sich um ein Dilemma auf dem Gesamtmarkt, wenn die Zinssätze länger höher sind?

Austin Hankwitz: Ja. Ich denke, es ist vielfältig, oder? Denn wenn Sie zum Beispiel an die letzten Bärenmärkte zurückdenken, die wir hatten, und ich die Daten nicht vor mir habe. Aber ich erinnere mich, dass ich die Zahlen gesehen habe, wie das KGV-Vielfache von, sagen wir mal, ich weiß nicht, vom 17-fachen auf etwa das 13-fache oder etwa 18-fach auf etwa das 14-fache gesunken ist . Jedes Mal, wenn wir einen Bärenmarkt hatten, bevor wir einen Tiefpunkt sahen, schrumpfte er tatsächlich um diesen 13-fachen, 14-fachen Bereich.

Und ich glaube, der niedrigste Wert, den wir jemals erreicht haben, war im Oktober, und zwar um das 16,5-fache oder 17-fache, oder? Und wenn wir uns diese Gewinnaufrufe von Unternehmen wie Walmart, Home Depot oder Target anhören, denke ich, dass sie wahrscheinlich gerade erst herausgekommen sind. Ich habe es mir noch nicht angehört, aber ich bin mir sicher, dass es die gleiche Geschichte sein wird, in dem Sinne, dass wir eine anhaltende Inflation erleben werden.

Unsere Einnahmen werden sinken. Solche Dinge freuen sich auf uns. Es ist so, okay. Wir sind also – ich kenne das PE-Verhältnis im Moment nicht. Ich gehe davon aus, dass der S&P etwa bei 18,5 oder 19 liegt, vielleicht habe ich die Zahl vor Ihnen. Aber warum handeln wir mit einer Art Aufschlag, wenn die Unternehmen, die Walmart verkörpern, meiner Meinung nach genau das ist, was der Einzelhandel ist, und Home Depot sehr genau das, was der Einzelhandel ist, nicht wahr?

Diese Unternehmen, die verkörpern, wie der Einzelhandel aussehen wird und wie die Denkweise der Verbraucher und insbesondere die Unternehmen aussehen werden, werden in den nächsten, sagen wir mal, neun Monaten berichten und sich an ihnen orientieren. Wenn diese nicht großartig sind, warum legen wir dann eine überzogene Bewertung auf etwas, das nicht großartig ist? Das verstehe ich nicht, oder?

Ich denke also, dass der PE-Multiplikator auf das, sagen wir mal, 14-fache, 15-fache reduziert werden muss, bevor wir wirklich einen Tiefpunkt des Bärenmarktes sehen. Aber wenn es darum geht, diesen Tiefpunkt zu finden, würde ich mich doch eher auf die Wirtschaftsindikatoren konzentrieren, nicht wahr? Ich möchte, dass sich die ISM-Fertigungsdaten ändern, oder?

Wir sind immer noch im Sturzflug. Sicher, die Dienste sind, glaube ich, von etwa 49 auf jetzt 55 gestiegen, aber das war ein Monat. Was ist der Trend, oder? Ich möchte diese ganz konkret sehen – ich möchte sehen, wie sich die ISM-Daten ändern, denn wenn Sie darüber nachdenken, habe ich ein Diagramm von einem Mann namens David Marlin gesehen, der in den letzten Jahren irgendwie in der Lage war, die historischen Daten zusammenzufassen. Nennen wir es drei Jahrzehnte lang die Leistung des S&P 500 in Bärenmärkten, um diese Bärenmarkttiefs im Verhältnis zu den ISM-Daten zu finden.

Und das Diagramm, das er geteilt hat, ich weiß nicht, ob es von ihm erstellt wurde oder von der Bank of America (BAC), als diese Banken erstellt wurden, aber im Wesentlichen besagte es, dass die ISM-Daten der beste Prädiktor dafür waren, wo Die Tiefststände an den Aktienmärkten sind darauf zurückzuführen, dass, sobald ein solcher Tiefpunkt erreicht ist und wir uns wieder in die richtige Richtung bewegen, man davon ausgehen kann, dass, wenn wir einen Tiefpunkt sahen, dieser entweder der Tiefpunkt war oder dass es ihn geben würde – es geht weiter bald ganz unten zu sein.

Also mir sind Bewertungen sehr wichtig. Ich interessiere mich für PE-Multiplikatoren und ähnliches für den S&P 500. Aber für mich kommt es wirklich nur darauf an, wie es um die Wirtschaft steht. Denn um ganz ehrlich zu sein: Dieses Zitat haben wir schon 100 Mal auf dem Markt gehört.

Der Markt kann viel länger verrückt sein, als man zahlungsfähig sein kann, oder? Der Markt war 2020 und 2021 verrückt. 2022 ist so etwas wie eine Rückkehr in die Realität, aber selbst wir haben diese verrückte Bärenmarktrallye zu Beginn des Jahres gesehen, oder? Es wird zum Beispiel Zeiten geben, in denen der Markt überhaupt nicht ins Stocken gerät, wenn man sich in der Wirtschaft umschaut und die Daten herauskommen, es ist so, als ob die Inflation höher ist, als wir dachten. Die Menschen sind arbeitslos. Dies geschieht jedoch bei den Baubeginnen A, B, C, X, Y und Z.

Das bedeutet, dass ich mich mehr auf das PE-Multiple konzentriere als auf das KGV. Aber als jemand, der ein Nettokäufer von Vermögenswerten ist, möchte ich natürlich das KGV des Marktes hoch halten.

Daniel Snyder:Einige Leute da draußen sagen: „Nun, das Bewertungsergebnis ist immer noch unklar, weil der Anleihenmarkt die Kürzungen in der Zukunft vorhersagt und daher das Risiko von diesem Standpunkt aus beurteilt. Und ihr habt mir diese Diagramme dazu geschickt.“ Zweijahresrendite. Warum schlüsseln Sie uns nicht einfach auf, was wir in diesen Diagrammen sehen?

Austin Hankwitz: In Ordnung. Wenn Sie sich also im Wesentlichen diese beiden Diagramme ansehen.

Das erste Diagramm zeigt also die Rendite zweijähriger Schuldverschreibungen. Und jetzt sehen wir eine Rendite von fast 4,8 % für die zweijährige Laufzeit. Und historisch gesehen haben wir dieses großartige Diagramm der Bank of America. Und sie haben sozusagen die Tiefststände des S&P 500-Marktes über die Zweijahresrendite gelegt. Und ein Trend, den Sie vielleicht erkennen können und der meiner Meinung nach darin sehr offensichtlich ist, besteht darin, dass die Zweijahresrendite ihren Höhepunkt erreicht hat und mindestens um mindestens einen Rückgang erreicht hat, bevor der Markt seinen Tiefpunkt erreicht hat und wirklich einen Tiefpunkt gesehen hat und wir uns dann umgedreht oder zu den Rennen zurückgekehrt sind 50 Basispunkte, oder?

Wir haben – man könnte argumentieren, dass wir diesen Höchststand im November gesehen haben könnten, richtig, als er um diesen, nennen wir es, 4,75 gehandelt wurde, und dann ist er auf fast 4 gesunken, oder? Das wäre die 50-Basispunkte-Marke gewesen, aber jetzt sehen wir sogar höhere Höchststände in den beiden Jahren.

Daher würde ich argumentieren, dass dies zum jetzigen Zeitpunkt wahrscheinlich ungültig ist. Im Allgemeinen zeigt uns der Anleihenmarkt also, dass der Markt noch nicht die Talsohle erreicht hat. Es gibt eine Menge Daten zum Wohnungsbau, die uns sagen, dass die Arbeitslosigkeit im Zusammenhang mit dem Baugewerbe sprunghaft ansteigen wird. Ich meine, es gibt so viele Daten, die auf ISM-Daten hinweisen. Es gibt so viele Daten, die darauf hinweisen.

Wir sind noch nicht über den Berg, was mich im Großen und Ganzen am Rande hält, oder? Ich knabbere hier immer noch. Ich investiere in diesen Käufer von Vermögenswerten, aber ich sage nicht: „Okay, Leute, ich bin dabei. Ich tue alles, was ich kann, um riskante Unternehmen zu kaufen. Ich tue alles, was ich kann, um das zu kaufen.“ und kaufe das. Ich bin nur – ich bin geduldig. Ich berechne die Dollarkosten angemessen. Ich habe eine große Barmittelposition, die größer ist als die Aktienposition, die ich derzeit in meinem Portfolio habe.“

Seien Sie also hier gegenüber den Leuten, die zuhören, ganz deutlich, oder? Im Moment bin ich mehrheitlich bargeldlos. Aber ich sehe uns einfach noch nicht aus dem Unkraut heraus.

Daniel Snyder: Erwischt. Danke, dass du das aufgeschlüsselt hast. Ich habe vorhin noch eine Frage offen – eigentlich sind es noch zwei Fragen, bevor wir Sie gehen lassen. Die erste Frage lautet: Handelt es sich bei dem Portfolio, über das Sie immer wieder sprechen, um eine monatliche Zuteilung, die Ihr Dollar im Durchschnitt kostet? Wenn Sie etwas verkaufen, tun Sie das vierteljährlich, monatlich? Wie gehen Sie damit um?

Austin Hankwitz: Ja. Das ist eine gute Frage. Daher beantworte ich zuerst die zweite Frage, da sie sich auf den Verkauf von etwas bezieht. Ich möchte meine Gewinner und Verlierer nicht auf monatlicher oder sogar zweimonatiger Basis beurteilen. Aber auf vierteljährlicher Basis, richtig, als ich dieses Portfolio im Oktober eröffnet habe, also bin ich zu diesem Zeitpunkt sechs Monate alt, das heißt fünf Monate, vier Monate. Und wenn man sich diese 3M-Position ansieht, war sie ein klarer Verlierer. Und wenn jemand gerade zuhört, dann hör dir natürlich die Folge an, die wir über 3M gemacht haben.

Daniel und ich wissen beide um den Verlust, daher wissen wir um den großen Gegenwind, mit dem dieses Unternehmen konfrontiert ist. Und an diesem Punkt machte es für mich einfach viel mehr Sinn zu sagen: Hören Sie, ich werde dieses letzte Wort so streichen, dass ich eine Sekunde lang über die Perspektive des Anleihenmarkts nachdenke, oder? Die Sechsmonatsrendite beträgt 5,1-plus Prozent. Würde ich das Geld lieber einfach in etwas risikofreies wie Anleihen stecken? Das ist eine Selbstverständlichkeit. Ich würde das viel lieber tun, als zu versuchen, hier mit 3M die Würfel zu würfeln.

So gehe ich das also an. Und aus der Perspektive einer Neuausrichtung des Zeithorizonts halte ich vierteljährlich für fair. Ich denke, jedes Quartal ist es ein gutes Thema, sich umzuschauen und zu sagen: „Okay.“ Was schneidet am besten ab? Was schneidet schlechter ab? Warum passiert das? Ich mache das öfter wöchentlich, weil ich irgendwie davon besessen bin, oder?

Wenn Sie also den Cash Flow Freaks folgen und sie abonniert haben, sehen Sie jeden Sonntag ein Portfolio-Update, das Ihnen den Weg weist. Ich habe ein Update zu Adobe (ADBE) gemacht, und ich habe ein Update zu Home Depot und Union Pacific Corporation (UNP) gemacht und natürlich darüber gesprochen, was mit der Entgleisung in Ohio passiert ist. Und dann, am Tag nachdem ich veröffentlicht habe, dass der CEO zurückgetreten ist und die Aktie um 12 % oder so gestiegen ist, oder? Aber um es kurz zu machen: Ich würde sagen, dass eine vierteljährliche Basis ziemlich gesund ist, wenn es um die Neuausrichtung geht.

Daniel Snyder: Die letzte Frage, bevor ich dich gehen lasse, ist, wo können die Leute mit dir mithalten? Wo können sie Sie kontaktieren? Wo können sie mit Ihnen chatten, wenn sie weitere Fragen haben?

Austin Hankwitz: Wenn Sie also überhaupt daran interessiert sind, mehr über die Cashflow-Unternehmen oder Unternehmen zu erfahren, die bald Cashflow generieren, in die ich speziell investiere, schauen Sie sich unbedingt die Cash Flow Freaks an. Es handelt sich um einen Marktplatzdienst auf Seeking Alpha. Folgendes können Sie erwarten.

Deshalb veröffentlicht mein Team jeden Montagmorgen etwas namens „Week Ahead“. Dabei handelt es sich um ein allgemeines Update darüber, was in dieser Woche auf den Märkten zu erwarten ist. Wenn es um bestimmte Namen für Gewinne geht, wenn es um bestimmte Wirtschaftsnachrichten geht, die herauskommen sollen, oder um Investor Relations, dann kommt die Sache mit Tesla (TSLA) heraus. Ich denke, das ist morgen, oder?

Was kann man also in Bezug auf die Märkte in Zukunft von einem hohen Niveau erwarten? Und meine Hitze führt uns zu dem, was meiner Meinung nach passieren wird, oder? Also habe ich ein paar spannende Einblicke in Hims & Hers gegeben, bevor die Einnahmen bekannt gegeben wurden. Ich habe vor der Veröffentlichung der Gewinne ein paar heiße Meinungen zu Snowflake (SNOW) und zu Target abgegeben. Das ist es also, was Sie am Montag erwarten können.

Und sonntags erwartet Sie dann ein guter Rückblick auf alles, was die Märkte tatsächlich bewegt hat. Wenn es um spezifische Erträge geht, tauchen wir tief ein, wir zeigen die Diagramme, wir zeigen die Positionsgrößen und all diese lustigen Dinge. Was die Wirtschaftsberichte betrifft, gehen wir tief in diese ein und holen uns gute Zitate von anderen Ökonomen, die viel mehr Erfahrung als ich haben, um hoffentlich etwas mehr Farbe hinzuzufügen. Dann geben wir euch auch die Play-by-Play-Vorgänge zu diesen Investorenpräsentationen und Investorentagen. Deshalb freue ich mich darauf, Teslas einzuschalten und dann Stück für Stück darüber zu sprechen.

Und dann etwa monatlich, vielleicht alle zwei Wochen, es kommt wirklich darauf an, wie, denn hier ist die Sache. Ich glaube nicht daran, Inhalte zu veröffentlichen, nur um Inhalte zu veröffentlichen. Ich möchte euch zum Beispiel keine Aktie vorstellen, ohne vollständig zu verstehen, was dieses Unternehmen ist und warum ich von ihm begeistert bin.

Aber normalerweise können Sie alle zwei bis vier Wochen mit einer neuen Aufschlüsselungsanalyse der Lagerplätze rechnen, Hims & Hers und Academy Sports and Outdoors waren im November. Und natürlich sehen wir, wie das funktioniert hat. Und das ist auch das, was Sie erwarten können.

Und schließlich haben wir am Montagabend einige Livestreams. Also etwa eine Stunde, 45 Minuten bis eine Stunde, abhängig von der Menge und der Dauer der Frage-und-Antwort-Runde. Ich setze mich hin und gehe einige vorbereitete Bemerkungen durch, die sich auf aktuelle Entwicklungen in der Wirtschaft beziehen, ein wenig über die Gewinne der letzten Woche oder vielleicht eine Vorschau auf das, woran ich gerade arbeite bezieht sich auf einen Stock Pitch. Und ja, es macht einfach Spaß, mit etwa einem Dutzend oder zwei anderen Abonnenten in Kontakt zu treten.

Zum Glück seid ihr hier, um zuzuhören, was ich zu sagen habe, und seid so aufgeschlossen gegenüber meinen Ideen und freuet euch auf die Perspektiven aller und jedes Einzelnen in einem heißen Einblick in den Marktplatz der Cashflow-Freaks von Seeking Alpha.

Daniel Snyder: Nun, ich muss sagen, ich meine, Sie haben ein riesiges Publikum angehäuft. Ich denke, wir alle wissen die Analyse und die Daten zu schätzen und Sie haben sich die Zeit genommen, all diese Inhalte zusammenzustellen. Wir freuen uns auch immer, hier mit Ihnen zu sprechen und die Aktualisierungen von Ihnen aus Ihrem Portfolio und anderswo zu erhalten. Und wir werden es hier in ein paar Monaten noch einmal tun, denn das ist es, was wir tun.

Wir checken gerne bei Ihnen ein. Wir werden sehen, ob Sie Ihre Meinung zu dem, was Sie den Leuten zu diesem Zeitpunkt empfehlen, geändert haben. Ich weiß…

Austin Hankwitz: Kann ich einfach vorbeikommen, damit ich in drei Monaten sagen kann, dass ich das hier über den Aufnahmeknopf gesagt habe, Perion Network? Perion Network, PERI, ist ein Unternehmen, in das ich mich gerade intensiv einlasse. Kurz gesagt, sie haben eine strategische Partnerschaft mit Microsoft Bing, um sozusagen ihr exklusives Werbenetzwerk zu sein.

Wenn also jemand auf Microsoft Bing werben möchte, dann chatte ich mit ChatGPT, mit all den lustigen Dingen, die er in den nächsten sechs bis neun Monaten sehen wird. Wenn Sie auf Bing werben möchten, müssen Sie Perion Network nutzen. Sie haben also eine vierjährige strategische Partnerschaft im Wert von 800 Millionen US-Dollar mit ihnen. Und ich recherchiere gerade viel im Unternehmen, bin aber sehr gespannt darauf.

Hoffentlich werde ich in drei Monaten, wenn wir uns wieder melden, einige Updates haben.

Daniel Snyder: Sie sagen also, dass die Forschung bald zurückgehen wird. Die Leute sollten es sich also ansehen.

Austin Hankwitz:Diese Forschung wird morgen eingestellt.

Daniel Snyder: Oh, aber los geht's. Wenn Sie diese Podcastfolge hören, ist sie wahrscheinlich bereits erschienen. Wir werden also weitermachen und sicherstellen, dass wir auf der Seite mit den Shownotizen verlinken und diese Grafiken und alles andere, was Sie gesendet haben, veröffentlichen, damit die Leute es leicht finden können.

Austin, vielen Dank für deine Zeit. Viele tolle Informationen in dieser Folge. Ich liebe, was Sie mit dem 2-Millionen-Dollar-Portfolio machen.

Und wenn Sie Kommentare zu der Episode haben, hinterlassen Sie diese bitte auf der Seite mit den Shownotizen. Ich springe ein, beantworte Fragen, Austin auch, und wir freuen uns auf das Gespräch mit Ihnen.

Nur zur Erinnerung: Wenn Ihnen diese Folge gefallen hat, hinterlassen Sie eine Bewertung oder Rezension in Ihrer Lieblings-Podcasting-App. Und wir sehen uns nächste Woche mit einer neuen Folge und einem neuen Gast wieder.

Wir empfehlen Ihnen, den oben eingebetteten Podcast oder unterwegs über Apple Podcasts oder Spotify anzuhören.

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Anmerkung des Herausgebers: In diesem Artikel werden ein oder mehrere Wertpapiere behandelt, die nicht an einer großen US-Börse gehandelt werden. Bitte beachten Sie die mit diesen Aktien verbundenen Risiken.

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